- 曹华林;李成珍;景熠;
近年来,随着生态环境、食品安全等问题日益突出,企业社会责任问题愈加引起社会各界的关注。本文从政府监管视角,利用进化博弈理论,构建了政府自行监管下政府与企业之间的进化博弈模型,以及政府鼓励公众参与监督并予以奖励时企业与公众之间的进化博弈模型,并对两个模型进行了对比分析。研究发现:政府自行监管时,政府是否采取严格的监督策略与政府的收益和企业履行社会责任的概率密切相关;公众参与监督时,其是否选择监督与其监督成本、所得奖励和企业履行社会责任的概率密切相关,且在一定程度上公众监督可以减少政府自行监管成本,并促进企业对社会责任的履行。
2017年11期 No.795 3-9页 [查看摘要][在线阅读][下载 2029K] - 方明;付子俊;
本文选取2013~2015年我国创业板上市公司为研究样本,分析了高管团队异质性与企业非效率投资水平之间的关系,探讨了大股东参与公司治理对二者关系的调节作用。通过实证分析发现,高管团队年龄异质性与企业非效率投资显著负相关,任期异质性与企业非效率投资显著正相关。此外,大股东参与公司治理的程度越高,高管团队年龄异质性对企业投资效率的影响越明显,而大股东参与公司治理在一定程度上抑制了高管团队任期异质性与企业非效率投资的正相关关系。
2017年11期 No.795 10-16页 [查看摘要][在线阅读][下载 1933K] - 何红渠;张闪闪;
媒体作为公司外部治理的一种手段越来越受到重视,本文以2014年进行IPO的公司为研究对象,利用其上市前一年、上市当年和上市后一年的数据,研究媒体对IPO公司连续三年盈余管理水平的影响。研究结果表明:媒体关注度对IPO公司盈余管理水平在5%的水平上有显著的抑制作用,即媒体对公司的关注度越高,其盈余管理水平越低。此外,公司的媒体信息管理行为也会对其盈余管理水平产生抑制作用,且在5%的水平上显著,说明公司在IPO前后积极主动地寻求媒体关注,即主动进行媒体信息管理时,公司的盈余管理水平较低。
2017年11期 No.795 17-23页 [查看摘要][在线阅读][下载 1919K] - 方洁;潘海英;刘布勇;
本文通过构建企业并购能力评价指标体系,运用因子分析法实现对并购能力的定量评价,探究不同生命周期企业并购能力的分布特征,实证检验了处于不同生命周期阶段企业并购能力对企业价值创造的影响。研究结果表明:从成长期到衰退期,企业并购能力逐渐下降;在短期,企业并购能力与价值创造呈微弱正相关关系,成长期到成熟期相关性减弱,衰退期相关性变强;在长期,企业并购能力与价值创造呈显著正相关关系,且并购后3年内相关性呈现先升后降的"倒U型"特征,从成长期到衰退期相关性逐渐下降。
2017年11期 No.795 24-30页 [查看摘要][在线阅读][下载 2664K]
- 郏宝云;陆玉梅;彭荷芳;
本文以江苏制造业上市公司为样本,手工收集整理了上市公司关键高管的政治关联数据,基于利益相关者对企业社会责任行为进行区分,并实证检验不同政治关联方式对企业各类社会责任行为异质性的影响。研究发现,代表委员类政治关联能提高企业社会责任的总体表现,但是影响力逐年减弱,政府官员类政治关联对企业整体社会责任行为却没有显著影响。就不同类型社会责任行为而言,代表委员类政治关联对员工责任、股东责任、债权人责任和公众责任具有正向作用,政府官员类政治关联对政府责任和公众责任存在显著影响;政治关联对不同性质企业社会责任履行程度的影响也存在差别,其影响力随着政府管制的减少而削弱。
2017年11期 No.795 38-43页 [查看摘要][在线阅读][下载 2038K] - 田成;张庆;
投资决策的优劣决定了企业投资的成败,进而关系着企业的存亡。传统的投资决策基于财务分析,几乎不涉及战略因素。市场经济条件下,战略的重要性不言而喻,理想的投资决策模型必然同时考量财务与战略,更重要的是要具备简单易用的特性。在前人研究的基础上,本文吸收"虫洞理论"的思想,构建嵌套投资决策模型,该模型通过嵌套使得战略规划与财务分析相融合,并在一定程度上满足简单易用的要求。
2017年11期 No.795 44-48页 [查看摘要][在线阅读][下载 2188K] - 柯玲;
我国民营上市公司在公司治理方面存在许多问题,控股股东利用其掌握的控制权侵占中小股东合法权益的案例屡见不鲜。本文选择我国民营上市公司为研究对象,在回顾控制权收益和公司业绩的相关研究的基础上,构建了上市公司控制权收益与公司绩效之间的关系模型,探索了上市公司控制权转移过程中产生的控制权收益与公司绩效之间的相关性。
2017年11期 No.795 49-54页 [查看摘要][在线阅读][下载 1857K] - 郭晓顺;李文婷;
本文以2011~2015年A股电子设备制造业上市公司的数据为样本,采用因子分析法构建财务绩效综合得分模型,针对供应链集成对财务绩效的影响进行了实证分析。结果发现:供应链集成对财务绩效有显著正向影响,并且其中的供应商集成对财务绩效的影响比销售商集成更显著。
2017年11期 No.795 55-59页 [查看摘要][在线阅读][下载 2388K]
- 陈蕾;马轶芳;
为合理考量宏观经济因素对周期性公司估值折现率的影响,本文以2006~2015年为样本周期,以我国沪深A股市场中典型周期性行业为研究对象,选择经济增长、通货膨胀和短期利率作为套利定价模型(APT)的影响因素,检验在不同回归期限和收益率度量时限下APT应用于周期性公司估值折现率测算的适用性,在此基础上,进一步归纳提出APT在周期性公司估值折现率测算中的应用建议。研究表明,APT对我国沪深A股市场中周期性行业的应用效果因不同样本行业而异,因样本的不同回归期限和收益率度量时限而异。
2017年11期 No.795 60-64页 [查看摘要][在线阅读][下载 1886K] - 王菲;
本文将财务管理效率区分为静态和动态两类,分别以改进型DEA和二次相对效率DEA估计的效率进行度量,同时将DEA Malmquist算法测算的全要素生产率作为技术效率的反映。在此基础上,考察了2009~2015年我国16家上市银行的"效率悖论"的存在性问题以及产权制度的影响性问题,结果发现:我国上市银行存在显著的"动态效率悖论"现象,且产权制度越是多元化,其对两类效率的偏离影响效果就越大。在分析了我国上市银行存在"动态效率悖论"的原因后提出建议:改变传统商业模式与思维方式,坚持走内涵式发展道路,强化治理结构建设与审慎提高外资参与度。
2017年11期 No.795 65-70页 [查看摘要][在线阅读][下载 2479K] - 陈利馥;刘东皇;谢忠秋;
本文以参保中国出口信用保险和正在使用出口信用担保的中小企业为研究对象,深入分析了短期出口保险和出口信用担保对企业出口规模的影响。分析结果显示:第一,信用风险特性和出口保险特性对参保短期出口保险有显著正影响;第二,短期出口保险和出口信用担保对出口业绩均有显著正影响;第三,在出口企业环境特性和出口业绩之间的关系中,对于出口信用风险系统管理的企业和对于出口信用保险特性较为满意的企业对出口业绩产生显著正影响。
2017年11期 No.795 71-76页 [查看摘要][在线阅读][下载 1816K]
- 李小金;胡雯莉;
本文基于银行和B2B电商联合授信模型,通过计算和分析参与约束、激励约束及帕累托最优条件下银行的最优收益分配比例变化,揭示业界实践中银行和B2B电商双方从联合授信走向委托授信的内在原因,并运用算例分析验证了相关结论。最后通过委托授信模型中银行和B2B电商收益矩阵一次性博弈分析,从进入门槛、信息反馈和声誉机制三方面为银行提供建议,以降低B2B电商向银行推荐低信用企业的道德风险。
2017年11期 No.795 106-111页 [查看摘要][在线阅读][下载 2133K] - 孙青;
在现实的资本市场中,市场并非完全有效,这可能会导致投资者的非理性行为,从而影响企业的股权融资成本。鉴于此,以2007~2014年中国A股上市公司作为研究对象,实证检验了投资者情绪对股权融资成本的影响,以及在不同经济周期阶段,投资者情绪对股权融资成本影响的异质性。研究结果显示,投资者情绪对股权融资成本有显著的负向影响;此外,经济周期具有调节作用,即在经济繁荣阶段,投资者情绪对股权融资成本的负向影响程度要显著高于经济萧条阶段。
2017年11期 No.795 112-117页 [查看摘要][在线阅读][下载 2280K] - 徐旻;
本文使用2006~2014年的省际面板数据,在构建金融包容指标的基础上测算了31个省(市)的金融包容水平,运用固定效应模型区分总体样本和地区样本,检验了金融包容、金融深化对我国城乡收入差距的影响。研究结果表明:无论在总体样本还是分地区样本中,金融包容水平的提升都能够显著减小城乡收入分配差距;在经济发展水平较高的东部地区,金融深化显著减小了我国城乡收入分配差距;在经济发展水平较低的中、西部地区,金融深化则显著扩大了城乡收入差距。
2017年11期 No.795 118-121页 [查看摘要][在线阅读][下载 1868K] - 张营营;吕沙;
本文以2011~2015年我国国有上市公司为研究样本,以机构投资者独立性为视角,实证研究了股权集中度与异质机构投资者持股偏好的关系,以及会计稳健性对二者关系的调节作用。研究结果表明:股权集中度与机构投资者总体持股偏好呈现U型关系。股权集中度与独立机构投资者持股偏好显著负相关,而与非独立机构投资者持股偏好显著正相关。会计稳健性对股权集中度与机构投资者总体持股偏好之间关系起到U型调节作用。会计稳健性对股权集中度与独立机构投资者持股偏好之间关系的负调节效应不显著,而对股权集中度与非独立机构投资者持股偏好之间的关系的正向调节效应显著。
2017年11期 No.795 122-128页 [查看摘要][在线阅读][下载 1919K]